Fondsnachrichten

Monatskommentar ISI International Bonds - Mai 2012
ISI International rentierte im April mit 1,2 %; der Gesamtertrag der ersten vier Monate des Jahres beträgt somit 3,3 %. Der Ertrag lag damit im April etwas unter dem allgemeinen Marktertrag, aber weiterhin wesentlich höher für das Jahr.

Übergeordnet erwies sich der April als ein guter Monat für den Fonds; im Vergleich zur Benchmark konnten die Erträge jedoch nicht mithalten. Die Investoren ließen Vorsicht walten, vor allem aufgrund der erneuten Nervosität angesichts der Schuldenkrise in Südeuropa. Im April rückte dann auch Spanien in den Fokus, vor allem aufgrund seiner hohen Arbeitslosenquote und eines Haushaltsdefizits, das höher als erwartet ausfiel. Das bewirkte einen Zinsrückgang in den sichersten Ländern wie Japan, Deutschland und den USA, während die Zinsen in beispielsweise Italien und Spanien stiegen. Da die Duration im Portfolio relativ gering ist, profitierten wir nicht von dieser Entwicklung. Wir halten an der geringen Zinsempfindlichkeit fest, da wir der Auffassung sind, dass ein weiterer Zinsrückgang in den großen Ländern nur begrenzt möglich ist.

Währungsseitig stieg im April vor allem der japanische Yen. Der Yen bewegt sich typisch nach oben, wenn die Risikobereitschaft der Investoren sinkt. Da wir nur einen geringen Anteil in Yen investiert hatten, ist dies eine wesentliche Ursache dafür, dass der Fonds im April unter der Benchmark blieb. Der Dollar stieg im April um 0,8 %. Davon profitierte der Fonds, da wir ca. 31 % in USD investiert haben. Wir erwarten, dass der Dollar im Laufe des Jahres weiter anzieht. Im April profitierten wir vom deutlichen Anstieg des ungarischen Forint, da die EU und der IWF bekannt gaben, dass man ein Hilfspaket für Ungarn bereitstellen werde, nachdem die Politiker auf Reformen verzichteten, die den Unwillen der EU erregt hatten. Das Portfolio ist im April nur geringfügig umgeschichtet worden.

Der Monatskommentar wurde am 10. Mai 2012 veröffentlicht.