Fondsnachrichten
– ISI Latin America Equities
| Latin America Equities | Ertrag April | Lauf. Jahr |
|---|---|---|
| Jüngste Entwicklung | -2,26% | 9,45% |
| Ertrag Benchmark | -3,20% | 8,17% |
Monatskommentar ISI Latin America Equities - Mai 2012
Im Berichtsmonat erwirtschaftete der Fonds einen Ertrag von -2,3 %, während die Performance der Benchmark -3,2 % betrug.
Im April performten der brasilianische und der argentinische Aktienmarkt am schlechtesten. Die beiden Märkte gingen um 8 % bzw. 16 % zurück, gemessen in USD. In Brasilien verstärkte die geschwächte Währung den negativen Ertrag. Es überrascht nicht, dass die Währung unter Druck geriet.
Die Zentralbank verfolgt eine Zinssenkungspolitik, die weit aggressiver als bisher ist. Für eine starke Währung sorgte bisher der hohe brasilianische Realzins. Mit einer Zinssenkung wollten die Zentralbank und die Regierung es Privaten und Unternehmen erleichtern, Kredite aufzunehmen. Das kann die Wirtschaft stärken, und Investitionen könnten langfristig die Inflation begrenzen. Eine schwächere Währung erhöht die Wettbewerbsfähigkeit der brasilianischen Unternehmen. Kurzfristig ging der Wert brasilianischer Aktien allerdings im Gleichschritt mit der Währung zurück. Die brasilianischen Banken hatten einen schlechten Monat. Die Branche kämpft mit steigenden Lohn- und Gehaltskosten und zunehmenden Verlusten. Hinzu kommt der Druck seitens der Regierung, die auf eine Senkung der Zinsmarge drängt. Der Bankensektor Brasiliens ist im Fonds untergewichtet; wir halten im Vergleich zur Benchmark ein neutrales Landesgewicht.
Der Fonds hat nicht in Argentinien investiert. Dies ist auf ein tiefes Misstrauen gegenüber der Wirtschaftspolitik der Regierung zurückzuführen. Mit der Übernahme des Energieunternehmens YPF haben die Investoren vermutlich den letzten Rest Vertrauen in die Regierung verloren.
Wir halten weiterhin eine recht bedeutende Untergewichtung von Petrobras, einem brasilianischen Unternehmen. Problematisch für die Erträge sind unserer Meinung nach steigende Kosten und eingefrorene Verkaufspreise. Es gibt im Energiesektor Lateinamerikas aber auch Lichtblicke. Ecopetrol, ein kolumbianisches Unternehmen, stieg seit Beginn des Jahres um 50 %. Der Fonds hat hier etwa 3 % seiner Mittel platziert.
Die brasilianische und die mexikanische Wirtschaft performen augenblicklich relativ gut, aber es besteht die Gefahr, dass der Anstieg der brasilianischen Aktien durch Währungsverluste ausgeglichen werden könnte.
Die mexikanische Wirtschaft wird durch die US-Wirtschaft unterstützt, während die chinesische Nachfrage nach brasilianischen Rohstoffen zurzeit etwas unsicherer ist.
Der Monatskommentar wurde am 10. Mai 2012 veröffentlicht.
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